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5月行情变量多 适度休整利慢牛

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admin 发表于 2019-4-28 10:35:50 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
  思想政治理论课为全面提升青少年奋发有为的精神境界指明航向。思想政治理论课具有鲜明的意识形态特征和价值导向,是传播马克思主义基本理论的有效载体,是培养社会主义事业接班人的重要保障。
  即将进入5月份,境外股市就会时常提及“Sell in May”(卖在5月)的华尔街谚语,意在提示市场的季节性风险来临,而在A股却有“红五月”之说;事实上,以往A股在5月份常有较大幅度震荡产生,1999年的“5?19”行情至今仍为不少老股民津津乐道,而2007年的“5?30”震荡让当年重仓参与的投资者至今仍心有余悸,也成为那轮牛市不少投资者牛熊转折的起点;在上一轮牛市中,2015年5月28日上证指数单日重挫6.50%,某种程度上成为6月中旬见顶大跌的一次预演;1997年的牛市也在5月中旬止步,深证成指当时创下的高点甚至到将近10年之后才超越。因此,即使A股“卖在五月”的效应不像境外股市那么明显,对于大涨之后出现的震荡却需要保持关注,特别是在外资参与A股比例上升,中外股市联动的几率大增,一旦国际市场出现大涨之后的风吹草动,不可避免也会对A股产生影响。
  从A股本身运行的角度来看,连续四个月的上涨本身就累积了较多的获利盘,一些布局较早的机构投资者,不可避免会有兑现浮盈的动作,这在4月中下旬就已经有所体现,本周多个交易日出现跌停家数超过涨停家数的情况,从高位连续下跌的品种也在增多。另一方面,一些去年被套的股民和基民,在一波强劲上涨好不容易解套的时候,也容易倾向“先出来看看”,一季度偏股型基金规模较去年底减少1300亿份,就是这种“落袋为安”心态的折射。道通财经直播室尽管这些机构和个人的资金卖出之后未必就会远离股市,只要市场还有赚钱效应,至少会有一部分“返场资金”会再度进场搏杀,但对市场形成一定程度的扰动也是很难避免的。
  在今年以来A股的上涨过程中,超跌股、题材股的整体涨幅比蓝筹股、白马股要大,市场的交投也明显活跃,这点和货币政策的宽松预期不无关系。此前公布的3月份社会融资总额、广义货币(M2)增速均超出预期,很大程度反映出流动性改善对股市的支持。而进入5月份之后,这样的宽松预期大概率会有所降温。近期央行两度辟谣降准传闻,显示“大水漫灌”不会成为货币政策取向;而通胀预期的升温,也在一定程度上压制了货币政策大幅宽松的空间。这其中,猪肉和油价是至关重要的因素。农业主管部门表示,猪肉价格已经提前进入了上涨周期,生猪供应趋紧,四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点。由于猪肉是中国人餐桌上的常见食品,在CPI构成中占有重要地位,猪肉价格的上涨不可避免会对CPI走高造成直接影响;而近期国际油价也有走高的动作,很大程度在于美国对伊朗制裁升级,带来市场对原油供应下降、进而推升价格的预期。而油价走高带来生产成本、运输成本的增加是显而易见的,也会助推通胀预期。因此,在一季度经济回暖以及通胀预期的情况下,货币政策难有继续大幅度放松的空间,更大可能是进入一个“边走边看”的阶段。
  也正因为如此,那些高度依赖资金炒作的题材股,对货币政策最为敏感,在5月份进入减少操作频率的观望期是大概率事件。一旦市场利率出现走高的迹象,将会让一些资金选择离场观望。近期,长期国债、国债期货都出现一定程度的下挫,其中十年期国债期货指数在连续一年多的上涨之后,出现超过2%的月跌幅,一举击穿5月、10月均线,与2016年11月的情况十分类似。未来是否会传导到交易所的国债逆回购、银行间同业拆借利率等公开市场利率,值得密切关注。一旦多个无风险利率走高,市场在5月份面临的调整压力将不可避免升级。
  影响5月份行情的变量在于通胀预期,而市场大涨之后适度降温,也有利于行情走得更久。如果能出现一波“空中加油”式的震荡,市场的筹码进一步交换,未来的牛市之路也将走得更坚实。从历史上来看,短短四个月就结束的牛市还未出现过,目前指数的整体涨幅也远未达到一般牛市的水平,长期来看时间和空间都有进一步向上拓展的空间。而在5月份,一些受益于通胀预期的品种存在博弈的机会。笔者重点观察两类品种,一是农业股,通胀预期有利于产品的价格和销量的提升;二是以黄金为代表的贵金属和产量较低的小金属,也有较好的抗通胀效果。对于其中估值较低、涨幅不大的品种,投资者可给予阶段性关注的价值,如:紫金矿业、驰宏锌锗、锡业股份、众兴菌业、国联水产、丰乐种业、登海种业、万向德农等。

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